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基金高比例持仓暗示见顶隐忧-【新闻】

发布时间:2021-04-06 02:17:02 阅读: 来源:滴灌带厂家

近日60家基金公司旗下473只基金的第二季度投资组合披露完毕,偏股基金整体仓位升至历史新高,部分基金近乎满仓运作。而从历史经验看,基金仓位高于80%的季度,大盘都在次月形成了阶段性顶部。基金重仓行业显露出较强的通胀预期,但政策导向的微妙变化,或会使基金经理重新调整持仓结构。

60家基金管理公司旗下370只偏股基金的统计数据显示,2009年第二季度股票持仓占净值的比例由第一季度的76.85%大幅上升至84.94%,上升8.09个百分点,创历史最高水平,说明基金经理在第二季度大举建仓。历史上看,基金仓位高于80%的季度,大盘都在次月形成了阶段性顶部。此前偏股型基金股票持仓比例在80%以上的时间分别是2006年第四季度、2007年第三季度、2007年第四季度。而2007年第一季度出现震荡整理,同年1月下旬、2月下旬两度冲高受阻后下挫,2007年10月中旬,大盘创出历史高点后,便步入熊市。2008年1月中旬,大盘创出年内高点后便一路下滑。就此历史经验看,7月份大盘见顶的概率较大,投资者不宜盲目加仓。

此外,过高的持仓比例反映出投资者集体乐观的情绪,按照相反理论,市场出现较大幅度调整的概率也不小。

从基金的行业持仓汇总情况看,基金重仓行业显露较强的通胀预期。2009年第二季度股票持仓市值所占比例最大的前五个行业和第一季度一样,但次序发生变化。金融保险仍稳居第一名的位置,同时市值比例明显上升。房地产由第一季度的第四名跃升至第二季度的第二名。机械设备由第一季度的第二名下降至第二季度的第三名,市值比例明显下降。采掘业维持第四名的位置,比例出现明显上升。金属、非金属维持第五名的位置,比例小幅上升。前五个行业合计持仓市值所占比例由2009年第一季度的43.56%,上升至第二季度的54.39%,行业集中度出现显著上升。

分析基金持仓行业市值的变化,有以下特点:上半年超常规的信贷投放量使基金经理看好银行类公司的业绩,而上半年的股市上升行情也促成券商、保险类公司的收入增长;国际市场美元贬值,以及大宗商品价格回升,使原本一季报业绩不好的采掘业、金属非金属被乐观预期;原材料类行业被看好的同时,机械、化工则因为成本上升的预期被基金看淡;属于非周期性行业的医药、信息技术也被基金经理减持。煤炭价格上涨,电力、供水供气行业也因担忧成本上升而被看淡。基金尽管看好资源类行业,但对于中下游行业态度谨慎,暗示对原材料价格上升向中下游传导的信心不足。

在7月19日与20日举行的2009年央行年中工作会议上,提出继续实行适度宽松的货币政策,既要保经济增长,又要防通货膨胀。近期央行的公开市场操作中,已经呈现货币政策微调的迹象。政策导向的微妙变化,或会使基金经理重新调整持仓结构。

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