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【资讯】兴业证券A股处于牛市第一阶段尾声

发布时间:2020-10-17 00:49:06 阅读: 来源:滴灌带厂家

兴业证券:A股处于牛市第一阶段尾声

兴业证券 17日在上海召开年中策略会,认为A股牛市趋势不变,下半年将换挡进入第二阶段。当前牛市的驱动因素如居民存量财富再配置仍有较大空间、改革有序推进、对外开放加速等几个方面尚未发生改变。

兴业证券 17日在上海召开年中策略会,认为A股牛市趋势不变,下半年将换挡进入第二阶段。当前牛市的驱动因素如居民存量财富再配置仍有较大空间、改革有序推进、对外开放加速等几个方面尚未发生改变。

并购重组牛市正反馈

很多人现在担心“见顶”,主要是因为股票 “太贵”了。但兴业证券指出,在牛市过程中,股市泡沫会在较长时间内存在,但过程会有波折,当泡沫太大了时,行情会有调整把泡沫“挤小”,然后逐渐再把泡沫“吹大”。而且当前A股估值系统性泡沫尚未到高潮,这一轮牛市所带来的资产证券化率将创历史新高。截至2015年5月20日,A股总市值为65.6万亿(含在香港的股权),占当前GDP(滚动4个月约为64万亿)的比例为101.87%。这一轮资产证券化率在未来很可能会超越2007年底150%的历史顶部。从全球财富配置的角度,全球资产管理规模大约100万亿美元,中国的GDP占全球的比例大概是12%,随着中国经济复苏和人民币国际化,未来大概有10万亿美元左右向中国资产配置。

不仅如此,并购重组牛市正处于正反馈阶段。兴业证券指出,2014年至今A股上市公司发布董事会预案的股权并购事件共2874起,这对于2713家上市公司来说意味着平均每1家上市公司就有1家公司涉足并购。今年截止到5月下旬,A股并购重组个数达到1123家,几乎每两家A股上市公司涉及一次并购。延续A股近几年并购的火爆趋势。

和主板收入下滑的窘境截然不同,创业板收入增速自2013年二季度起连续八个季度高于20%,2015年一季度加速至33%。创业板公司加杠杆扩规模增加供给,形成正反馈。2014年创业板上市公司资产负债率33.87%,较2013年末增加5个百分点。同时,活跃的并购推动外延增长,2014年创业板商誉合计同比增长了209%,若以商誉的增加额和300%的溢价率估算,并购增加净资产规模10%以上。

牛市将延续三到五年

兴业证券明确表示,这一轮的A股市场全面牛市行情,可能延续三到五年,但绝不会一路“疯牛”,而是会有三大阶段,其中,去年到今年某个阶段的上涨是第一阶段;随后将是第二阶段,是季度性甚至年度性的调整、震荡;第三阶段又是持续数年的上涨。

当前牛市正处于第一阶段尾声,随后会有第二阶段的调整阶段,而第三阶段可能有两种情景。情景一为中国经济转型和改革的进程低于预期,那么资产证券化将被持续推动,至少类似1999年“5.19”行情。情景二则是未来数年经济基本面显著改善,海外资金对中国的配置增加。本轮牛市从开始至今是由国内资金推动,未来随着人民币国际化的进程加快,特别是进入IMF特别提款权的一揽子的货币篮子,以及确立在亚投行的货币篮子中的重要地位,人民币将成为其他央行的储备货币。届时中国高息的债券以及高分红的“类债券”大盘蓝筹股将成为外国央行、长期资金特别是养老金必备或优先配置的资产。因此,第三阶段行情表现可能比当前更好的股票将包括金融、消费等高分红的价值股,还包括TMT为代表的新兴产业的真正的成长股新蓝筹。

牛市中的具体投资配置,兴业证券建议短期顺势而为,均衡配置,寻找补涨洼地,持有性价比更高的品种。但是中长期,改革和创新是主战场,特别是代表了中国新兴产业的群体的创业板指数的成分股,其估值水平的高低反映了市场对经济转型的强烈预期。成长股中要找更新、更炫的机会,而创新相关的产业是此轮牛市最强音,精选“风口上的鹰”,即这轮牛市对经济改变最大的成长性行业龙头。

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