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上海宏观未来公开市场投放将逐步增加

发布时间:2021-01-08 00:47:00 阅读: 来源:滴灌带厂家

当前资金格局:金融紧张,实体正常

货币发行市场(基础货币市场)的资金紧张局面,还未完全传递至货币市场和信贷市场等中下游资金市场;中下游的货币和资金市场,可能由于经济的持续低迷,需求不振,并未能呈现资金紧张状态!民间借贷利率仍然处在正常区间,并未如货币市场有突变。

中型银行承受冲击最大

从同业资产的负债来源看,中型银行的同业资产高度依赖同业负债。2011年末,中型商业银行的同业资产和同业负债规模相等,均为资产比重的22%。相对来说,大型商业银行和小型商业银行的同业资产对同业负债的依赖度较低。而大型和小型商业银行由于同业资产比重较低,并且较不依赖同业融资,故受冲击较小。

公开市场将成货币政策操作主要手段

在准备金被频繁使用的时期(2007-2010),我国公开市场相当有限,公开市场对基础货币的调节,仅达RRR调整的1/3-1/2。但在之后,公开市场规模发展使得两者已大致接近。2011年,RRR对冲掉的其实是公开市场上的净投放;2012年,公开市场和外汇占款共同成为了货币投放的重要手段。

关注准备金的“池子”功能

公开市场成为中国货币发行重要渠道,并不意味着RRR就将很快下调。首先,我国多年来吸收的海外资金和“热钱”,规模庞大,累积数量惊人;当前这些国际资本都被放在了“准备金池子”里。其次,外汇占款目前仍然处在增长阶段,还需要维持较高的“准备金池子”容量。未来,“准备金池子”只会为国际资本大规模流出中国做“冲销”使用!从当前的货币增长和基础货币投放情况看,由于外汇占款增加态势已趋缓,未来公开市场投放将逐步增加!(上海证券)

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