上海宏观未来公开市场投放将逐步增加
发布时间：2021-01-08 00:47:00
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来源：滴灌带厂家
当前资金格局：金融紧张，实体正常
货币发行市场（基础货币市场）的资金紧张局面，还未完全传递至货币市场和信贷市场等中下游资金市场；中下游的货币和资金市场，可能由于经济的持续低迷，需求不振，并未能呈现资金紧张状态！民间借贷利率仍然处在正常区间，并未如货币市场有突变。
中型银行承受冲击最大
从同业资产的负债来源看，中型银行的同业资产高度依赖同业负债。2011年末，中型商业银行的同业资产和同业负债规模相等，均为资产比重的22%。相对来说，大型商业银行和小型商业银行的同业资产对同业负债的依赖度较低。而大型和小型商业银行由于同业资产比重较低，并且较不依赖同业融资，故受冲击较小。
公开市场将成货币政策操作主要手段
在准备金被频繁使用的时期（2007-2010），我国公开市场相当有限，公开市场对基础货币的调节，仅达RRR调整的1/3-1/2。但在之后，公开市场规模发展使得两者已大致接近。2011年，RRR对冲掉的其实是公开市场上的净投放；2012年，公开市场和外汇占款共同成为了货币投放的重要手段。
关注准备金的“池子”功能
公开市场成为中国货币发行重要渠道，并不意味着RRR就将很快下调。首先，我国多年来吸收的海外资金和“热钱”，规模庞大，累积数量惊人；当前这些国际资本都被放在了“准备金池子”里。其次，外汇占款目前仍然处在增长阶段，还需要维持较高的“准备金池子”容量。未来，“准备金池子”只会为国际资本大规模流出中国做“冲销”使用！从当前的货币增长和基础货币投放情况看，由于外汇占款增加态势已趋缓，未来公开市场投放将逐步增加！（上海证券）