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申万电器三力优选龙头公司-【资讯】

发布时间:2021-07-15 19:07:21 阅读: 来源:滴灌带厂家

回顾过去:需求及利润率成为超额收益主要差别所在。1)95-97年,需求带动收入盈利高速增长。城市需求旺盛,城镇居民收入快速增长,带动家电产品进入快速普及期,市场需求旺盛。2)98-05年,扩产之后的价格竞争:在此期间行业产能迅速扩张,耐用消费品支出金额与占比均出现回落,下游集中度提升降低制造商议价能力;3)06-10年,集中度提升下竞争趋缓带来的盈利提升;大家电企业发展新渠道,摆脱对下游家电卖场的依赖性,而三大家电补贴政策陆续出台,农村&城市需求齐拉动,行业整体盈利水平逐步走出低谷。

.展望十年:三大市场考验公司三实力。1)城市市场:增强产品力 提升品牌力。未来城市市场发展体现为现有保有量小幅提升以及城市化带来的新需求;品类方面大家电需求见顶,未来以更新需求为主,小家电及厨电产品未来潜力较大。2)农村市场:渠道广度与分销能力。大家电新置需求仍有提升空间,小家电进入普及期;农村市场发展的特点为以渠道力为主,产品为辅,品牌影响力渐增。3)海外市场:考验管理能力,培养适应国际化的管理团队。未来十年,是走出去的十年,但中国企业的国际化进程则依然路漫漫;横向来看,日本品牌实施的品牌 产品策略、韩国三星先低成本规模化后技术领先的发展路径都可以成为中国企业的重要借鉴。

.预判12H2:新节能政策落实下的需求改善,品类提升 原材料价格回落提升盈利性。1)彩电行业:内销逐级回暖,出口景气回升,预计平板电视2012年全年内销增速5%,出口增速8%;2)空调行业:1H12受困同期高基数,预计拐点将在三季度显现,预计2012年内外销仍能维持小幅增长,其中内销增速3%,出口增长1%;3)冰箱行业:农村保有量提升超预期,内销增长遇瓶颈,预计全年内销小幅下滑3%;4)洗衣机行业:补贴新政或助内销脱离低迷,出口超预期,预计2012年内销量增速3%;5)小家电&厨电行业:经济下滑周期中,行业整体出现一定幅度下滑,看好龙头企业在景气下行过程中的高稳定性以及行业集中度提升,预计行业2012年内销将出现2%左右的下滑。

.投资策略:安全边际较高,“看好”行业表现,布局子行业龙头。我们期待补贴新政推出以后对短期需求的拉动作用、产品结构的优化以及“领跑者”条件约束下的行业集中度提升。我们认为行业主要上市公司的盈利预测未来存在上调空间,补贴新政出台也有利于改善市场对下半年以及明年行业需求增速的预期,行业整体估值水平有望提升。家电板块中主要龙头公司符合国家价值链重构、商业模式清晰可见、具有一定“护城河”、已经具有较强的行业地位、有望或正进入到“从大到强”的稳定成长期的“蓝筹”特质亦符合市场投资风格引导方向,维持行业“看好”评级。综合考虑,我们推荐空调行业业绩最确定的格力电器(000651)(9.7x),冰洗稳定增长、空调业务再度发力的青岛海尔(600690)(8.8x),出口业务增长较好、受益智能电视浪潮的海信电器(600060)(6.9x),以及享受行业集中度提升的老板电器(002508)(12PE 18.7X)

家电板块[板块指数:1987.45 涨跌:-0.94%]

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