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上海宏观经济增速见底结构调整中缓回升

发布时间:2021-01-08 01:40:56 阅读: 来源:滴灌带厂家

主要观点:

经济增速放缓,结构转型显现

9月实体经济数据公布,GDP同比增速放缓,规模以上工业增加值小幅反弹,固定投资增速继续回落,社会消费零售总额增速小幅下降。

GDP同比放缓一方面由于去年基数较高,另一方面也体现出投资依然是中国经济增长的第一动力,房地产的低迷导致经济内生下行压力大。但第三产业的快速发展,高端装备制造和计算机通信和交通运输设备等行业表现较好,体现了经济转型的积极变化。

经济依旧底部徘徊,债市牛市基础仍在

虽然反弹的工业增加值数据和一系列房贷政策松绑、住房公积金改革给债市带来了一些负面影响,但目前经济整体仍处于去库存的大周期中,基本面预期改善的持续性尚不乐观。在今年内,市场仍然保持悲观情绪,经济依旧处于“底部徘徊,有限复苏”的格局。在基本面没有根本的变化,流动性较为充裕,基准利率曲线高度下降趋势不变。

债券收益率下行的大趋势仍然没有发生改变,债券的牛市基础仍然存在。

经济增长不会失速,结构调整仍是重点

从经济增长动力看,投资仍然是中国经济增长的第一动力,而导致投资增速整体下行态势的因素主要是房地产投资的下降,地产投资的回落为上届政府泡沫政策的修正,具有不可逆性。制造业投资和基础设施投资增长还是平稳的,这意味着未来经济增长动力不会失速,预计4季度将略回升至7.6。政策上,为对冲地产投资的下降,政府已经启动了新一轮的温和政府投资,货币从存量上看比较充裕。未来宏观调控政策仍会着眼结构调整,保持平稳,转型、升级而非总量目标将是政策主要指向。

(责任编辑:HN666)

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